Główny Urząd Statystyczny opublikował najnowsze informacje dotyczące inflacji konsumenckiej w Polsce. Wskaźnik CPI w czerwcu odnotował znaczący spadek, co było wynikiem niższych cen paliw. Dodatkowo, spadki cen żywności również przyczyniły się do tej tendencji.
Zgodnie z wstępnymi danymi GUS, inflacja konsumencka w Polsce (wskaźnik CPI) w czerwcu 2026 r. wyniosła 2,5 proc. w porównaniu rocznym. W poprzednim miesiącu, maju, inflacja wynosiła 3,1 proc., co było pozytywnym zaskoczeniem wobec prognozowanego wzrostu do 3,7 proc.
Obecny odczyt okazał się niższy od oczekiwań ekonomistów, którzy spodziewali się czerwcowej inflacji na poziomie około 2,7 proc. rok do roku. Pełne zestawienie danych dotyczących inflacji CPI za czerwiec zostanie przez GUS udostępnione za dwa tygodnie.
Dalszy ciąg artykułu pod materiałem wideo Comarch nagrodził najlepsze biura rachunkowe w Polsce
Publikacja tych danych stanowi korzystną informację dla Rady Polityki Pieniężnej, ponieważ inflacja ponownie znalazła się w docelowym przedziale NBP, który wynosi 2,5 proc. z marginesem błędu wynoszącym +/- 1 punkt procentowy.
Czerwcowe obniżki cen paliw i żywności w stosunku do maja
Wstępne dane wskazują, że ceny żywności i napojów bezalkoholowych w ujęciu rocznym w czerwcu 2026 r. zanotowały spadek o 0,3 proc. (w maju odnotowano wzrost o 0,5 proc., co było wówczas pozytywnym zaskoczeniem). Ceny nośników energii (prąd, gaz i inne paliwa) wzrosły o 4,8 proc. rok do roku (w porównaniu do 5 proc. w maju). Paliwa i smary do pojazdów prywatnych zdrożały o 5,3 proc. rok do roku (w stosunku do wzrostu o 12,3 proc. w maju).
W porównaniu miesięcznym, średnie ceny towarów i usług konsumpcyjnych w czerwcu 2026 r. spadły o 0,5 proc. (deflacja), co jest większym spadkiem niż przewidywany w prognozach poziom 0,2 proc. Dla porównania, w maju miesięczna dynamika również była ujemna i wynosiła 0,3 proc.
W stosunku do poprzedniego miesiąca, ceny żywności i napojów bezalkoholowych w czerwcu 2026 r. obniżyły się o 0,7 proc. (w maju odnotowano spadek o 1,0 proc.). Prąd, gaz i inne paliwa staniały o 0,4 proc. (w maju nastąpił niewielki wzrost o 0,1 proc.). Paliwa i smary do pojazdów prywatnych potaniały w ciągu miesiąca o 7,4 proc. (w maju odnotowano symboliczny spadek o 0,1 proc.).
Niższa inflacja zmniejsza ryzyko podwyżek stóp procentowych
Jeszcze kilka tygodni temu rynek spodziewał się – ze względu na wysokie ceny ropy naftowej po konflikcie w Iranie i obawy o rozszerzenie się inflacji na inne kategorie – że RPP będzie zmuszona do dokonania nawet trzech lub czterech podwyżek stóp procentowych w ciągu roku. Obecnie te obawy są znacznie mniej prawdopodobne, jednak kluczowe będą dalsze odczyty inflacji, w tym inflacji bazowej (nieobejmującej cen paliw i żywności, które przyczyniły się do obecnej pozytywnej niespodzianki).
Utrzymanie inflacji poniżej 3 proc. będzie zależało od globalnej sytuacji cen ropy naftowej, a także od decyzji rządu dotyczących tempa wygaszania programu ograniczania cen paliw. Po powrocie stawek akcyzy do poziomów sprzed kryzysu w połowie czerwca, rząd musi podjąć decyzje w sprawie obniżonego VAT na paliwa i ceny maksymalnej dla handlu detalicznego.
„Biorąc pod uwagę szybkość, z jaką ceny ropy powróciły do poziomów sprzed ataku na Iran, istnieje wysokie prawdopodobieństwo, że rząd nie przedłuży obowiązujących przepisów, co oznaczałoby powrót stawek VAT do wyższych poziomów na początku lipca. W takim przypadku dynamika CPI może w lipcu-sierpniu ponownie zbliżyć się do 3 proc., a pod koniec roku nawet lekko przekroczyć 3,5 proc. Niemniej jednak, będzie to scenariusz niezagrażający średnioterminowej stabilności cen, który według naszych szacunków nie grozi podwyżkami stóp procentowych w Polsce” — napisali eksperci Erste, prognozując dzisiejsze dane.
Podobnie oceniali ekonomiści Goldman Sachs, twierdząc, że próg dla podwyżki stóp pozostaje wysoki z trzech powodów: słabszej od oczekiwań dynamiki inflacji zarówno przed, jak i po wybuchu konfliktu w Iranie, względnej stabilności złotego od początku konfliktu oraz przekonania, że obecny szok jest odmienny od tego z 2022 r.
„W związku z tym, o ile ceny ropy nie wzrosną znacząco, nadal przewidujemy, że NBP utrzyma stopę procentową na niezmienionym poziomie (obecnie 3,75 proc. – przyp. red.) do pierwszego kwartału 2027 r., przy czym ryzyko coraz bardziej przesuwa się w kierunku obniżek stóp” — dodali. Ich prognoza czerwcowej inflacji zakładała odczyt na poziomie 2,7 proc.
Dziękujemy, że przeczytałaś/eś nasz artykuł do końca. Bądź na bieżąco! Obserwuj nas w Google.