Analitycy z Alior Banku przypuszczają, że pomimo braku redukcji poziomów procentowych w styczniu, perspektywa cięć w następnych miesiącach wciąż istnieje. Inflacja bowiem maleje, a prezes Glapiński zasugerował, że utrzyma się ona w założonym pułapie NBP. W swoich najnowszych projekcjach eksperci dostrzegają istotne pole do redukcji stóp w bieżącym roku. Ujawnili, ile ich będzie oraz inne szczegóły dotyczące polskiej gospodarki.
„Dane z ostatnich miesięcy roku wskazują, że polska ekonomia wkracza w 2026 z mocnymi podstawami, ale także z wyraźnymi różnicami pomiędzy poszczególnymi branżami. Ożywienie wciąż w głównej mierze jest generowane przez spożycie i usługi, podczas gdy przemysł i budownictwo odradzają się wolniej i w dalszym ciągu są podatne na wahania koniunktury” — zaznaczono w sprawozdaniu z prognozami Alior Banku.
Czytaj też: Pierwsza w roku decyzja RPP odnośnie do poziomów procentowych. Ekonomiści komentują
„W 2026 prognozujemy nieco mocniejszy progres PKB — ok. 3,8 proc. r/r niż w 2025, wspierany przez stabilną dynamikę spożycia prywatnego (3,4 proc. r/r) oraz znaczne przyśpieszenie inwestycji (8,9 proc. r/r). Ułatwić to powinny relatywnie korzystna sytuacja na rynku pracy, zniżkujące poziomy procentowe, poprawa popytu zewnętrznego oraz intensywne wykorzystanie funduszy unijnych” — dodano.
Dodatkowym bodźcem dla krajowej gospodarki powinno być, w opinii specjalistów z Aliora, umiarkowane ożywienie w Niemczech, wzmacniane ogłaszanym pobudzeniem fiskalnym.
Zdaniem ekspertów Aliora, w trwającym roku proces normalizacji inflacji powinien być kontynuowany — prognozują średnioroczny wskaźnik CPI na poziomie 2,6 proc. w 2026 w porównaniu do 3,6 proc. w 2025. Oceniają, że rozkład ryzyk jest przesunięty nieco w stronę silniejszego spowalniania inflacji.
Trzy obniżki stóp w 2026 r.?
„Oczekujemy, że inflacja w 2026 pozostanie blisko celu NBP, pomimo wycofania części interwencji ochronnych na rynku energii. Niższe ceny hurtowe oraz redukcja inflacji bazowej, która pod koniec 2025 zeszła poniżej 3 proc. r/r, powinny hamować presję cenową. W takich warunkach dostrzegamy pole do obniżek stóp procentowych o łącznie 75 pb. w 2026, przy zejściu stopy referencyjnej do 3,25 proc. w pierwszej połowie roku” — napisano.
HtmlCode
Rada Polityki Pieniężnej na zebraniu w dniach 13-14 stycznia 2026 r. zachowała wszystkie poziomy procentowe NBP na niezmienionym pułapie, referencyjna w dalszym ciągu wynosi 4,0 proc. Decyzja była spójna z oczekiwaniami rynku.
W kontekście niższej inflacji i malejących poziomów procentowych analitycy Aliora zaznaczają, że perspektywy dla rynku długu na 2026 są bardziej wymagające niż w 2025 r.
„Zniżkujące poziomy procentowe sprzyjały obligacjom w ubiegłym roku, ale przy utrzymującym się wzroście gospodarczym i inflacji, która stopniowo wraca do założeń banków centralnych, potencjał dalszych obniżek rentowności wydaje się ograniczony, szczególnie na długim krańcu krzywych dochodowości. Coraz istotniejszą rolę w wycenach odgrywają także czynniki fiskalne, w tym wysoki poziom potrzeb pożyczkowych” — napisano.
Dziękujemy, że przeczytałaś/eś nasz artykuł do końca. Bądź na bieżąco! Obserwuj nas w Google.